Investing.com — UBS, Salı günü tarihli bir notta Porsche Automobil Holding SE (ETR:PSHG_p) için derecelendirmesini “sat”tan “nötr”e yükseltti ve fiyat hedefini 32 avrodan 37 avroya çıkardı. Bu değişikliğin nedeni, şirketin Volkswagen Group ve Porsche AG’deki temel yatırımlarının güncellenmiş değerlemeleri olarak gösterildi.
Aracı kurum, bu değişikliğin şirket temellerindeki bir değişimden ziyade finansal modelindeki ayarlamaları yansıttığını belirtti.
UBS raporunda şöyle dedi: “PSE finansal modelimizi güncelliyoruz ve fiyat hedefimizi 37 avroya yükseltiyoruz (önceki 32 avro). Bu revizyon, son güncellemeye kıyasla VW ve P911 için daha yüksek fiyat hedefinden kaynaklanıyor.”
Yeni değerlendirme, 31 Ekim 2025’te 34,46 avrodan işlem gören Porsche SE hisselerini revize edilen hedefe yaklaştırarak değerleme farkını daraltıyor.
UBS, Porsche SE’nin Volkswagen Group’ta %31,9 ekonomik hisseye ve Porsche AG’de %25 artı bir adi hisseye sahip olmaya devam ettiğini belirtti.
Porsche ve Piëch ailelerinin ana yatırım aracı olarak hareket eden şirketin değerlemesi, büyük ölçüde bu iki iştirakın performansıyla şekillenmiştir.
UBS, güncellenmiş görünümünde hem Volkswagen hem de Porsche AG için Nötr derecelendirmesini korudu. Volkswagen’in 2026’da 17,2 milyar avro faaliyet kârı (%5,1 marj) ve 3,2 milyar avro serbest nakit akışı öngörüyor.
Analistler, Volkswagen’in üçüncü çeyrek performansını “karışık” olarak nitelendirdi ancak CFO Arno Antlitz’in faaliyet kârı ve nakit akışı etkenleri hakkındaki yönetim yorumlarının “genel olarak güven verici” olduğunu söyledi.
Fiyat hedefi 46 avro olan Porsche AG için UBS, “2028’den önce çift haneli % faaliyet marjı bölgesine ulaşma olasılığının çok düşük olması” nedeniyle değerlemenin “sınırlı yükseliş potansiyeli sunduğunu” belirtti. Bunun nedeni olarak ürün döngüsü görünürlüğü ve avantajlı döviz korumasının kademeli olarak sona ermesi gösterildi.
UBS, Porsche SE’nin net borcunun 4,9 milyar avro ile yüksek kaldığını, ancak şirketin borç vadelerini “VW ve P911’den gelen temettü geliri görünümüyle daha iyi eşleşecek şekilde” uzatması sayesinde çeyreklik bazda iyileştiğini belirtti.
Bununla birlikte, aracı kurum “ödeme kapasitesi ve yeni varlıklara yatırım yapma kabiliyetinin sınırlı kaldığını” kaydetti.
Aracı kurumun net varlık değeri (NAV) analizi, Porsche SE’nin hisse başına NAV’ını 53 avro olarak belirlerken, piyasa değeri iskontosu %31 ile tarihsel ortalama olan %33’ün biraz altında kaldı.
UBS, %30’luk hedef NAV iskontosunu uygulamaya devam ediyor ve bu da hisse başına 37 avroluk fiyat hedefini oluşturuyor.
UBS şöyle dedi: “PSE’nin iştiraklerinden gelen temettü görünümü göz önüne alındığında, yaklaşık %30 NAV iskontosunun altında işlem görmesi (%33 uzun vadeli ortalamaya karşı) şaşırtıcı olurdu.”
Temettü tahminleri, 2025’te hisse başına 1,47 avro, ardından 2026’da 2,31 avroya ve 2027’de 2,66 avroya yükselişe işaret ediyor. UBS, temettü verimlerinin 2025’te %4,3, 2026’da %6,7 ve 2027’de %7,7 olacağını öngörüyor.
Aracı kurum şunları ekledi: “Nötr derecelendirmemiz için ana yükseliş/düşüş riski, VW ve P911’deki daha iyi/kötü operasyonel performans olacaktır. Bu da PSE’ye beklenenden daha yüksek/düşük temettülerle sonuçlanabilir.”
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
